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【港股】中金:新经济也曾港股制胜要津

发布日期:2022-05-15 17:23    点击次数:98

在2020年H股商场因疫情而碰到历史性扰动、仍然赫然跑输世界其它商场后,预测2021年咱们不断看好H股商场,臆想来岁商场收益率有望达到两位数。在更为强盛的盈利发挥、较低的估值水善良故意的流动性三大身分共同复古下,咱们臆意象2021年底恒生国企指数和MSCI中国指数分裂攀升至11800点和120点,与当今比拟分裂存在约12.4%和10%的高涨空间。

面前复苏深刻交往仍占主导,新纯属立偏平衡,但全年来看,新经济也曾制胜的要津。

2021年预测:复苏深刻扩散vs. 战术回反平日化;始销亡构性趋势强化

2020年疫情冲击下H股一度剧烈荡漾,并赫然跑输世界主要商场。预测2021年,咱们看好国际中资股商场发挥,臆想有望杀青两位数的收益。在强盛的盈利增长、较低的估值水善良依然故意的流动性环境共同复古下,咱们臆想恒生国企指数和MSCI中国指数在2021年分裂攀升至11800点和120点,隐含~12.4%和10%的高涨空间。具体来看:

► 经济复苏深刻有望复古企业杀青达到两位数的盈利增长。中国经济复苏的设施和力度不断最初世界其它主要经济体,使其得以在世界买卖中份额不断上升,以怡悦在其他处所无法获得怡悦的需求。与此同期,国内经济增长能源正在渐渐从年头的基建和房地产领域扩散至耗尽和制造业领域。这一布景下,筹商中金宏观组对2021年中国GDP有望杀青9%增长的预期,咱们臆想2021年国际中资股净利润增速有望达到17%,赫然好于2020年的-7.7%,其中金融行业和非金融行业盈利增速臆想分裂为8.8%和27.1%。

► 与此同期,战术可能回反平日化,但商场流动性环境有望保管细致。咱们合计国内战术将从危险时的极点水平渐渐回反平日化,以致可能带来信贷被迫收紧的场面。然而,在更多国际资金流入以及内地住户钞票成立需求上升眩惑更多港股通资金流入的激动下,咱们臆想香港商场的流动性仍然有望保持利好。

► 较低的估值水平隐含更多上行空间,并有望跑赢其他商场。A/H溢价处于历史高位、同期港股商场相配是老经济板块估值处于历史低点,这可能意味着与A股比拟,H股简略将提供更好的投资契机。

► 始终角度来看,咱们合计香港看成投资中国新经济桥头堡的地位将日益安靖,这不仅会提高香港商场对长线投资者的眩惑力,港股商场这一结构性变化也契合十四五计算中国经济转型始终趋势,即新经济、数字化转型、耗尽升至与制造业升级、以及绿色发展等等。

投资提议:短期平衡成立阶段性契机;始终新经济也曾制胜要津

跟着中国经济复苏的深刻和扩散,咱们提议投资者在一定阶段不错推敲新老经济之间适当的平衡成立。同期推敲到估值水平,尤其是老经济板块估值较低况兼国际资金有望连接回流,咱们合计H股可能跑赢A股。不外,跟着下半年在战术平日化更为明确走向“紧信用”后,咱们驯顺新经济板块有望重拾动能,因此也曾全年维度制胜的要津。

具体而言,咱们提议超配信息本事、汽车、耐用耗尽品、老本品、券商和保障板块,但低配能源、交通运载和电信板块。另外,咱们提议标配原材料、房地产、银行、传媒、零卖、日常耗尽和医疗保健板块。

在解说汉文中,咱们对国际中资股策略首选组合进行了更新,同期整理出了五大投资组合,即复苏深刻、否往泰来、新“中国制造”、耗尽升级和绿色发展,供投资者参考。主题契机方面,咱们提议投资者温煦中概股追溯和港股新经济占比上升、互联互通扩容等进一步纠正措施、以及人民币增值的潜在影响。

图表:咱们臆想国企指数(HSCEI)将在2021年达到11800,MSCI China将在2021年达到120,分裂较面前水平跳动12.4%和10%

府上起首:Factset, 彭博资讯, 中金公司扣问部

图表:在2020年1季度资格了两次暴跌之后,MSCI China大幅反弹,而恒生指数(HSI)和国企指数(HSCEI)浮泛能源 

府上起首:Factset, 彭博资讯, 中金公司扣问部

图表:中国的复工程度已达到98%,遥遥最初于欧洲和美国

府上起首:万得资讯, Clarkson, Google map, TSA, OpenTable, 中金公司扣问部

图表:咱们臆想2021年中国境外举座收入将杀青16.9%的增长

府上起首:Factset, 彭博资讯, 中金公司扣问部

图表:M2和社融增长赫然反弹

府上起首:万得资讯,中金公司扣问部

图表:比拟于流入趋势不赫然的境外资金,本年流入港股的南向资金创历史记载

府上起首:EPFR, 万得资讯, 中金公司扣问部

图表:累计流入国际中资股的国际资金

府上起首:EPFR, 万得资讯, 中金公司扣问部

图表:MSCI China当今市盈率达到16年历史区间高位,同期行业估值出现极点分化

府上起首:Factset, 彭博资讯, 中金公司扣问部

图表:中资股中新经济板块市值界限已达60%

府上起首:Datastream,中金公司扣问部

图表:南下资金偏好新经济板块

府上起首:EPFR, 万得资讯, 中金公司扣问部

图表:2021年板块比较与成立提议

府上起首:Factset, 彭博资讯, 中金公司扣问部

本文起首:中金点睛 (ID:CICC_Perspective),作家:中金点睛 原标题《中金港股2021年预测:新经济也曾全年制胜要津》风险提醒及免责要求 商场有风险,投资需严慎。本文不组成个人投资提议,也未推敲到个别用户罕见的投资辩论、财务景色或需要。用户应试虑本文中的任何意见、想法或论断是否顺应其特定景色。据此投资,包袱舒心。

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